豆粕价格震荡为主继续卖出宽跨式组合
来源： 转载 类别：新闻中心 更新时间：2017-05-02 阅读次
一、本周标的市场行情分析
美国大豆播种开始，目前播种顺利，本周或有强降雨影响大豆播种。近日巴西雷亚尔有所贬值，有利于农民积极卖货，但巴西销售进度仍低于同期。阿根廷大豆收割进度加快，优良率良好，抵消前期旱涝影响。全球大豆供应宽松，消息面清淡下，预计短期内美豆价格还是以震荡为主，7月合约将在930-980美分/蒲式耳之间震荡，若天气出现利好，则可能反弹。
本周国内大豆压榨量继续保持在180万吨以上，豆粕库存料继续回升，下游豆粕需求恢复但较缓慢，预计豆粕供应充足下价格上升空间有限，国内豆粕09合约在2780—2900区间震荡。
二、期权市场数据及波动率分析
上周（4.24~4.28），豆粕期权周成交164816手，基本与上上周持平；持仓量上升到127104手，较上上周末增加14572手，呈现逐步增长趋势。上周成交较为活跃的仍为近月m1707、主力m1709以及远月主力m1801系列合约，其中m1709合约系列的成交量和持仓量最大。
波动率方面，上周豆粕主力M1709合约30日历史波动率仍然维持在下10%临界值附近上下波动，与豆粕价格震荡趋势一致。隐含波动率方面，各活跃合约隐含波动率变动较小，主力1709合约系列，较低行权价的隐含波动率有小幅下降趋势，而较高行权价的隐含波动率上行明显，所以“波动率微笑”整体呈现向右倾斜的形状。
从标的目前的基本面情况来看，全球大豆供应宽松，消息面清淡下，预计短期内美豆价格还是以震荡为主，7月合约将在930-980美分/蒲式耳之间震荡，若天气出现利好，则可能反弹。而国内豆粕供应充足，下游豆粕需求恢复但较缓慢，预计豆粕价格上升空间有限，国内豆粕1709合约在2780—2900区间震荡。
综合来看，短期内豆粕价格仍将以震荡为主，同时隐含波动率波动较小。策略方面，维持上周观点，建议以构建卖出跨式或宽跨式组合为主。卖出宽跨式组合，可以考虑同时卖出浅虚值的看涨期权和看跌期权，例如同时卖出M1709-C-2900& M1709-P-2750。
美国大豆播种开始，目前播种顺利，本周或有强降雨影响大豆播种。近日巴西雷亚尔有所贬值，有利于农民积极卖货，但巴西销售进度仍低于同期。阿根廷大豆收割进度加快，优良率良好，抵消前期旱涝影响。全球大豆供应宽松，消息面清淡下，预计短期内美豆价格还是以震荡为主，7月合约将在930-980美分/蒲式耳之间震荡，若天气出现利好，则可能反弹。
本周国内大豆压榨量继续保持在180万吨以上，豆粕库存料继续回升，下游豆粕需求恢复但较缓慢，预计豆粕供应充足下价格上升空间有限，国内豆粕09合约在2780—2900区间震荡。
二、期权市场数据及波动率分析
上周（4.24~4.28），豆粕期权周成交164816手，基本与上上周持平；持仓量上升到127104手，较上上周末增加14572手，呈现逐步增长趋势。上周成交较为活跃的仍为近月m1707、主力m1709以及远月主力m1801系列合约，其中m1709合约系列的成交量和持仓量最大。
波动率方面，上周豆粕主力M1709合约30日历史波动率仍然维持在下10%临界值附近上下波动，与豆粕价格震荡趋势一致。隐含波动率方面，各活跃合约隐含波动率变动较小，主力1709合约系列，较低行权价的隐含波动率有小幅下降趋势，而较高行权价的隐含波动率上行明显，所以“波动率微笑”整体呈现向右倾斜的形状。
从标的目前的基本面情况来看，全球大豆供应宽松，消息面清淡下，预计短期内美豆价格还是以震荡为主，7月合约将在930-980美分/蒲式耳之间震荡，若天气出现利好，则可能反弹。而国内豆粕供应充足，下游豆粕需求恢复但较缓慢，预计豆粕价格上升空间有限，国内豆粕1709合约在2780—2900区间震荡。
综合来看，短期内豆粕价格仍将以震荡为主，同时隐含波动率波动较小。策略方面，维持上周观点，建议以构建卖出跨式或宽跨式组合为主。卖出宽跨式组合，可以考虑同时卖出浅虚值的看涨期权和看跌期权，例如同时卖出M1709-C-2900& M1709-P-2750。
